事件:公司发布半年报,2016年上半公司年实现营业收入8880.93万元,同比下降56.81%,实现归母净利润-2886.93万元,同比下降198.93%。报告期内,国内外经济环境仍然复杂严峻,经济下行的压力较大。在此背景下,公司2016年上半年确认收入较少,较上年同期下降幅度较大。与此同时,行业市场竞争激烈,导致部分项目工期延长,毛利率下降,公司在报告期内实施了限制性股票激励,摊销了股份支付费用,上述因素导致报告期内经营亏损。
   
智能仓储收入略有下降,高速分拣机受快递电商认可:2016年上半年,公司智能物流仓储系统实现收入3,480.14万元,占当期营业收入的39.19%,同比下降70.67%。主要由于下游汽车、工程机械行业增速放缓订单减少。作为国内第一家生产高速交叉带分拣机的企业,其产品分拣效率行业领先,但价格仅为国外同等产品的2/3,未来可集成在其智能仓储系统中,发展前景广阔。公司目前已完成酒仙网和唯品会等订单,并与汾酒签订一个亿新订单,与百世汇通达成合作意向,带动快递电商企业向智能分拣快速发展。
   
立体车库未来可期,打造新的业绩亮点:为解决停车难问题,国家大力支持城市停车设施建设,立体车库未来发展空间大。目前公司已在天津、太原、昆明、广州设立立体车库运营分公司,结合当地合伙人,发展自建自营的智能立体停车业务,首个项目已在天津落地。2016年上半年,公司智能立体停车系统实现收入463.18万元,占当期营业收入的5.22%,同比下降65.37%,主要由于没有大型项目完工验收,使得本期销售收入同比降低。待订单逐步确认收入,立体车库未来可期。
   
投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为5873万元、9114万元和1.17亿元,EPS为0.42元、0.64元和0.83元。给予“增持”评级。
   
风险提示:智能物流业绩持续下滑;智能仓储订单低于预期;立体车库业务进展